¿Funciona hoy el sistema de los Turtle Traders?
No. Ninguna de sus dos versiones le gana a comprar y mantener, ni en rentabilidad ni ajustando por el sufrimiento — y tal como está escrito ni siquiera se puede aplicar con fondos cotizados.
La respuesta
Es probablemente el experimento más famoso de la historia del trading: en los años ochenta, un grupo de personas sin experiencia aprendió un sistema de reglas y ganó dinero. El sistema se publicó entero, y desde entonces se cita como prueba de que se puede enseñar a operar.
Programado completo y aplicado a la última década, no funciona. La versión de plazo largo rindió 5,5 % anual y la de plazo corto 3,9 %, contra 6,1 % de comprar los mismos 20 mercados y no tocarlos, y 13,6 % del S&P 500 a secas.
Y lo que de verdad lo descarta no es el retorno, es el precio: la versión corta llegó a caer −64,8 % y la larga −44,4 %, mientras la cesta comprada y mantenida se quedó en −20,1 % y el S&P 500 en −34,1 %. Rinde menos y hace sufrir más — que es exactamente lo contrario de lo que se le pide a un sistema de gestión de riesgo.
El sistema acierta el 28 % de las veces, que es normal en el seguimiento de tendencias: se pierde poco muchas veces y se gana mucho pocas. El problema es que en esta década las pocas grandes no compensaron.
Repartido por clase de activo, todo el beneficio vino de los índices (+65.000 $) y el mayor agujero del inmobiliario (−38.000 $). O sea: la parte que ganó dinero fue la que ya subía por su cuenta, y por menos.
Lo que este estudio no dice
La adaptación no es cosmética, y es lo más importante de todo esto. La fórmula del manual da por supuesto que se opera con futuros, que llevan el apalancamiento incorporado. Medido sobre esta cesta, una sola posición en cada uno de los 20 mercados pide 30 veces la cuenta en valor nominal — y con la pirámide, el cuádruple. Con fondos cotizados en una cuenta normal eso es imposible: el tope de capital bloqueó 13.160 entradas frente a las 300 que sí se tomaron. El sistema, tal como está escrito, no es aplicable con ETF, y lo que se mide es una versión limitada por el dinero disponible.
No son futuros y no es su época. Los Turtle operaron en los ochenta, cuando el seguimiento de tendencias funcionaba mucho mejor, y con otra estructura de costes y garantías. Esto no es una réplica de su resultado histórico: es la pregunta de si el sistema sirve hoy.
También son 20 mercados y no los sesenta y pico que ellos usaban, y la diversificación es parte del sistema. Y los precios no incluyen dividendos, así que los fondos de bonos salen algo subestimados.
Una cosa sí sale bien parada: el filtro del sistema corto —saltarse la siguiente señal si la anterior ganó— aporta, de 3,4 % a 3,9 % anual. Es lo único del manual que aguanta la prueba.
Cómo se midió
Diez años (2016-2026) sobre 20 mercados repartidos en cinco clases de activo —índices, bonos, divisas, materias primas e inmobiliario—, programando el sistema completo del manual: las dos entradas, el tamaño de posición por volatilidad, la pirámide, el stop y los topes de cartera. Con costes: 0,05 % de deslizamiento por lado y 1 $ por operación.
Estudio F-STK-030 · analizado el 2026-07-29. Es un estudio puntual: se hace una vez y deja un veredicto, a diferencia de los estudios de la biblioteca, que son condiciones medidas todos los días contra su línea base.
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