Tras que el volumen de los ETF apalancados alcistas entre en su decil más alto frente a los bajistas, 21 sesiones después el SPY rindió 0,32 %, por debajo del 1,16 % de un día cualquiera. No bate a la línea base en ninguno de los dos regímenes.
No se cumple hoy
El reverso del estudio de pánico. Cuando el dinero especulativo se amontona en TQQQ, SOXL o LABU, se habla de euforia — y la euforia se cita como aviso de techo. Es dinero puesto, no opinión declarada, así que merece medirse.
El panel inferior es el logaritmo del volumen alcista dividido entre el bajista; valores altos significan que el dinero está en el lado largo. La línea marca el decil 9 de toda la serie. 251 días en 44 episodios desde 2016.
| Horizonte | Media | Mediana | Exceso | % al alza | Base media | Base % alza |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 sesiones | 0,06 % | 0,09 % | +0,01 pp | 55 % | 0,06 % | 55 % |
| 5 sesiones | 0,19 % | 0,41 % | -0,08 pp | 61 % | 0,28 % | 61 % |
| 10 sesiones | 0,23 % | 0,79 % | -0,32 pp | 65 % | 0,55 % | 65 % |
| 21 sesiones | 0,32 % | 1,27 % | -0,83 pp | 63 % | 1,16 % | 69 % |
| 63 sesiones | 1,28 % | 3,77 % | -2,20 pp | 64 % | 3,47 % | 77 % |
251 días en 44 episodios independientes. El exceso es la diferencia contra la línea base de todos los días: es la única cifra que dice algo por sí sola.
La media dice dónde acabó el precio; no dice lo que hubo que aguantar por el camino. Un +2 % a tres semanas que por medio pasó por −8 % no se sostiene en la vida real, y en la tabla de arriba es idéntico a uno que subió recto.
| Horizonte | Máx. a favor | Máx. en contra | Relación | Base a favor | Base en contra | Base relación |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 5 sesiones | 0,94 % | -0,77 % | 1,22 | 1,15 % | -0,88 % | 1,31 |
| 10 sesiones | 1,57 % | -1,59 % | 0,99 | 1,91 % | -1,52 % | 1,26 |
| 21 sesiones | 2,64 % | -2,78 % | 0,95 | 3,17 % | -2,48 % | 1,28 |
| 63 sesiones | 5,10 % | -5,01 % | 1,02 | 6,70 % | -4,51 % | 1,49 |
La relación es cuánto ofreció por cada punto que hizo falta aguantar, y es la columna comparable: si supera a la de la línea base, el recorrido fue mejor aunque el destino no lo fuera. Medido sobre cierres: el recorrido intradía real es peor —una media de 0,85 pp más en contra—, así que la columna «máx. en contra» es un suelo.
La misma condición, medida por separado según el S&P 500 esté por encima o por debajo de su media de 200 sesiones. Es el corte que más veces convierte un estudio en dos estudios distintos.
S&P 500 por encima de su media de 200
S&P 500 por debajo de su media de 200
Este estudio no supera a la línea base en ningún régimen. Se publica porque un resultado negativo con muestra también es un resultado.
2016-08 a 2026-09, con nuestro universo propio de acciones ordinarias —incluidas las 6.577 que dejaron de cotizar, para que no haya sesgo de supervivencia. Es una ventana corta y de una década alcista sin mercados bajistas prolongados: los estudios de «comprar debilidad» se ven aquí mejor de lo que se verían en 33 años.
Como en la divergencia, esto es un aviso que funciona débilmente, no un desmentido: -0,64 pp de exceso con el mercado alcista, y hasta -2,20 pp a sesenta y tres sesiones. La euforia especulativa ha precedido a peores retornos. Pero su intervalo —-2,58 a +0,01— roza el cero, y el umbral es un decil calculado sobre toda la muestra, así que en vivo se evalúa contra una historia que en su momento no existía. Compáralo con su reverso, el pánico en los apalancados bajistas: informa más el miedo que la euforia. Y el universo de estos ETF ha cambiado mucho desde 2016; los volúmenes de entonces y los de ahora no son la misma escala.
Polaris responde cómo está el mercado. No responde qué hacer con tu dinero: eso es otro trabajo, y es el nuestro. Seis sistemas operando con capital propio, con cada posición y cada resultado a la vista —también los que salen mal.
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