Tras que el Russell 2000 bata al S&P 500 por más de un 5 % en 63 sesiones, 21 sesiones después el SPY batió a un día cualquiera en +0,98 pp con el mercado por encima de su media de 200 — y en -2,83 pp por debajo. El régimen manda.
No se cumple hoy
El liderazgo de las pequeñas se lee como apetito de riesgo: cuando el dinero se atreve con lo frágil, se supone que confía. Es la cara opuesta del estudio de small caps rezagadas, y publicar las dos juntas permite ver si el indicador informa en ambas direcciones o solo en una.
El panel inferior es el rendimiento del IWM menos el del SPY en 63 sesiones; las líneas marcan +5 % y −5 %. 256 días en 40 episodios desde 2016.
| Horizonte | Media | Mediana | Exceso | % al alza | Base media | Base % alza |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 sesiones | 0,14 % | 0,10 % | +0,08 pp | 57 % | 0,06 % | 55 % |
| 5 sesiones | 0,57 % | 0,64 % | +0,29 pp | 65 % | 0,28 % | 61 % |
| 10 sesiones | 1,09 % | 1,00 % | +0,54 pp | 73 % | 0,55 % | 65 % |
| 21 sesiones | 1,84 % | 2,15 % | +0,68 pp | 81 % | 1,16 % | 69 % |
| 63 sesiones | 6,32 % | 6,74 % | +2,85 pp | 97 % | 3,47 % | 77 % |
256 días en 40 episodios independientes. El exceso es la diferencia contra la línea base de todos los días: es la única cifra que dice algo por sí sola.
La media dice dónde acabó el precio; no dice lo que hubo que aguantar por el camino. Un +2 % a tres semanas que por medio pasó por −8 % no se sostiene en la vida real, y en la tabla de arriba es idéntico a uno que subió recto.
| Horizonte | Máx. a favor | Máx. en contra | Relación | Base a favor | Base en contra | Base relación |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 5 sesiones | 1,14 % | -0,46 % | 2,48 | 1,15 % | -0,88 % | 1,31 |
| 10 sesiones | 1,88 % | -0,86 % | 2,19 | 1,91 % | -1,52 % | 1,26 |
| 21 sesiones | 3,15 % | -1,47 % | 2,14 | 3,17 % | -2,48 % | 1,28 |
| 63 sesiones | 7,77 % | -2,16 % | 3,60 | 6,70 % | -4,51 % | 1,49 |
La relación es cuánto ofreció por cada punto que hizo falta aguantar, y es la columna comparable: si supera a la de la línea base, el recorrido fue mejor aunque el destino no lo fuera. Medido sobre cierres: el recorrido intradía real es peor —una media de 0,85 pp más en contra—, así que la columna «máx. en contra» es un suelo.
La misma condición, medida por separado según el S&P 500 esté por encima o por debajo de su media de 200 sesiones. Es el corte que más veces convierte un estudio en dos estudios distintos.
S&P 500 por encima de su media de 200
S&P 500 por debajo de su media de 200
Este estudio solo funciona con el mercado alcista: +0,98 pp frente a -2,83 pp en bajista. Usarlo sin mirar el régimen es usar dos estudios distintos creyendo que es uno.
2016-08 a 2026-09, con nuestro universo propio de acciones ordinarias —incluidas las 6.577 que dejaron de cotizar, para que no haya sesgo de supervivencia. Es una ventana corta y de una década alcista sin mercados bajistas prolongados: los estudios de «comprar debilidad» se ven aquí mejor de lo que se verían en 33 años.
Condición de mercado alcista por construcción: 2 episodios con el mercado bajo su media de 200. Las pequeñas no lideran por un margen ancho mientras el mercado cae — y cuando pasa, esos 2 casos rinden -2,83 pp, que con esa muestra no significa nada. Dentro del alcista rinde +0,98 pp en 38 episodios, con un intervalo de -0,33 a +1,74: incluye el cero. El acierto del 83 % frente al 69 % de un día cualquiera es lo más llamativo de la ficha, y también lo que más engaña — acertar más veces no es lo mismo que ganar más. Compárala con su reverso: las small caps rezagadas tienen mucha más fuerza medida que las lideradoras. El indicador informa sobre todo cuando va mal, no cuando va bien.
Polaris responde cómo está el mercado. No responde qué hacer con tu dinero: eso es otro trabajo, y es el nuestro. Seis sistemas operando con capital propio, con cada posición y cada resultado a la vista —también los que salen mal.
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