Tras que la tasa de la Reserva Federal haya bajado más de 0,50 puntos en seis meses, 21 sesiones después el SPY rindió -0,45 %, por debajo del 0,82 % de un día cualquiera. No bate a la línea base en ninguno de los dos regímenes.
No se cumple hoy
El reverso del anterior, y el que casi todo el mundo tiene por buena noticia: si subir tipos es malo para la bolsa, bajarlos debería ser bueno. Se dice en cada reunión de la Fed y mueve titulares el mismo día. Con 173 episodios detrás, es una de las condiciones mejor muestreadas de toda la biblioteca.
El cambio de la tasa de la Fed en los últimos seis meses. La franja marca los tramos por debajo de −0,50 puntos: 2001, 2007-2008, 2019, marzo de 2020 y el ciclo que empieza en 2024.
| Horizonte | Media | Mediana | Exceso | % al alza | Base media | Base % alza |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 sesiones | -0,01 % | 0,05 % | -0,05 pp | 52 % | 0,04 % | 54 % |
| 5 sesiones | -0,09 % | 0,21 % | -0,28 pp | 52 % | 0,20 % | 58 % |
| 10 sesiones | -0,17 % | 0,18 % | -0,56 pp | 53 % | 0,39 % | 61 % |
| 21 sesiones | -0,45 % | 0,21 % | -1,27 pp | 52 % | 0,82 % | 64 % |
| 63 sesiones | -1,10 % | -0,28 % | -3,52 pp | 49 % | 2,43 % | 70 % |
1844 días en 173 episodios independientes. El exceso es la diferencia contra la línea base de todos los días: es la única cifra que dice algo por sí sola.
La media dice dónde acabó el precio; no dice lo que hubo que aguantar por el camino. Un +2 % a tres semanas que por medio pasó por −8 % no se sostiene en la vida real, y en la tabla de arriba es idéntico a uno que subió recto.
| Horizonte | Máx. a favor | Máx. en contra | Relación | Base a favor | Base en contra | Base relación |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 5 sesiones | 1,47 % | -1,66 % | 0,89 | 1,16 % | -1,00 % | 1,16 |
| 10 sesiones | 2,35 % | -2,80 % | 0,84 | 1,90 % | -1,69 % | 1,12 |
| 21 sesiones | 3,57 % | -4,67 % | 0,76 | 3,05 % | -2,70 % | 1,13 |
| 63 sesiones | 6,52 % | -10,19 % | 0,64 | 6,09 % | -4,90 % | 1,24 |
La relación es cuánto ofreció por cada punto que hizo falta aguantar, y es la columna comparable: si supera a la de la línea base, el recorrido fue mejor aunque el destino no lo fuera. Medido sobre cierres: el recorrido intradía real es peor —una media de 0,85 pp más en contra—, así que la columna «máx. en contra» es un suelo.
La misma condición, medida por separado según el S&P 500 esté por encima o por debajo de su media de 200 sesiones. Es el corte que más veces convierte un estudio en dos estudios distintos.
S&P 500 por encima de su media de 200
S&P 500 por debajo de su media de 200
Este estudio no supera a la línea base en ningún régimen. Se publica porque un resultado negativo con muestra también es un resultado.
1993-01-29 a 2026-09-23 con datos de cierre. Son 33 años que incluyen el pinchazo de las puntocom, la crisis financiera de 2008, la caída del COVID y el mercado bajista de 2022. La ventana importa: sobre 2016-2026 —una década que subió un 241 % sin ningún bajista prolongado— casi todos los estudios de «comprar debilidad» se ven mucho mejor de lo que son.
Este es el único de los cuatro estudios de tipos con un resultado que se sostiene, y va justo en contra de lo que se repite: -1,27 pp a 21 sesiones, con el intervalo entero por debajo del cero. Más claro todavía en la cifra en bruto — la media a 21 sesiones es -0,45 %, negativa, frente a +0,82 % de un día cualquiera, y el acierto cae al 52 % desde el 64 % de la base. La explicación no es que bajar tipos haga daño: es que la Fed baja tipos porque algo se está rompiendo, y llega tarde. El recorte es la consecuencia del problema, no su solución, y el mercado suele estar ya dentro del problema cuando llega. Ahora los límites, que aquí importan. Primero: al partir por régimen ninguna de las dos mitades mantiene el intervalo fuera del cero —-1,04 pp arriba (-1,75 a +0,00) y -1,28 pp abajo (-2,65 a +1,02)—, así que el efecto se afirma sobre el conjunto y no sobre cada régimen por separado. Segundo: 173 episodios en 33 años suenan a muchos, pero los recortes vienen agrupados en cinco ciclos, y cinco no es una muestra grande de crisis. Y tercero, lo más importante: esto no es una señal para vender cuando la Fed recorta. Es una advertencia contra la lectura contraria — comprar porque la Fed ha bajado tipos no ha sido históricamente una ventaja, ha sido lo opuesto.
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