Tras que la tasa de la Reserva Federal haya subido más de 0,50 puntos en seis meses, 21 sesiones después el SPY batió a un día cualquiera en +0,49 pp con el mercado por debajo de su media de 200 — y en -0,43 pp por encima. El régimen manda.
No se cumple hoy
Es probablemente el miedo más repetido que existe sobre la bolsa: la Fed sube tipos, luego hay que vender. Aparece en cada ciclo, se argumenta con que el dinero se encarece y la deuda pesa más, y suena a mecánica inevitable. Tiene una muestra amplia para comprobarlo: 1.570 días en 124 episodios desde 1993, que cubren las subidas de 1994, 1999, 2004-2006, 2017-2018 y 2022.
El panel inferior es el cambio de la tasa de la Fed en los últimos seis meses. La franja marca los tramos por encima de +0,50 puntos: no el nivel de los tipos, sino la velocidad a la que están subiendo.
| Horizonte | Media | Mediana | Exceso | % al alza | Base media | Base % alza |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 sesiones | 0,04 % | 0,05 % | +0,00 pp | 52 % | 0,04 % | 54 % |
| 5 sesiones | 0,20 % | 0,28 % | +0,00 pp | 56 % | 0,20 % | 58 % |
| 10 sesiones | 0,32 % | 0,60 % | -0,06 pp | 60 % | 0,39 % | 61 % |
| 21 sesiones | 0,65 % | 1,06 % | -0,17 pp | 63 % | 0,82 % | 64 % |
| 63 sesiones | 2,42 % | 2,81 % | +-0,00 pp | 70 % | 2,43 % | 70 % |
1570 días en 124 episodios independientes. El exceso es la diferencia contra la línea base de todos los días: es la única cifra que dice algo por sí sola.
La media dice dónde acabó el precio; no dice lo que hubo que aguantar por el camino. Un +2 % a tres semanas que por medio pasó por −8 % no se sostiene en la vida real, y en la tabla de arriba es idéntico a uno que subió recto.
| Horizonte | Máx. a favor | Máx. en contra | Relación | Base a favor | Base en contra | Base relación |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 5 sesiones | 1,04 % | -0,85 % | 1,22 | 1,16 % | -1,00 % | 1,16 |
| 10 sesiones | 1,72 % | -1,44 % | 1,19 | 1,90 % | -1,69 % | 1,12 |
| 21 sesiones | 2,71 % | -2,29 % | 1,18 | 3,05 % | -2,70 % | 1,13 |
| 63 sesiones | 5,38 % | -3,67 % | 1,47 | 6,09 % | -4,90 % | 1,24 |
La relación es cuánto ofreció por cada punto que hizo falta aguantar, y es la columna comparable: si supera a la de la línea base, el recorrido fue mejor aunque el destino no lo fuera. Medido sobre cierres: el recorrido intradía real es peor —una media de 0,85 pp más en contra—, así que la columna «máx. en contra» es un suelo.
La misma condición, medida por separado según el S&P 500 esté por encima o por debajo de su media de 200 sesiones. Es el corte que más veces convierte un estudio en dos estudios distintos.
S&P 500 por encima de su media de 200
S&P 500 por debajo de su media de 200
Este estudio solo funciona con el mercado bajista: +0,49 pp frente a -0,43 pp en alcista. Usarlo sin mirar el régimen es usar dos estudios distintos creyendo que es uno.
1993-01-29 a 2026-09-23 con datos de cierre. Son 33 años que incluyen el pinchazo de las puntocom, la crisis financiera de 2008, la caída del COVID y el mercado bajista de 2022. La ventana importa: sobre 2016-2026 —una década que subió un 241 % sin ningún bajista prolongado— casi todos los estudios de «comprar debilidad» se ven mucho mejor de lo que son.
-0,17 pp a 21 sesiones, con el intervalo cruzando el cero. Y no aparece en ningún horizonte: +0,00, +0,00, -0,06, -0,17 y -0,00, todos con el intervalo a ambos lados. El corte por régimen tampoco lo rescata: -0,43 pp con el mercado sobre su media de 200 (86 episodios) y +0,49 pp por debajo (37 episodios). Dicho sin adornos: en 33 años, que la Fed esté subiendo tipos no ha bastado para saber nada sobre las semanas siguientes. Lo que este estudio no dice es que las subidas de tipos den igual — dan igual como señal de entrada o salida a semanas o meses vista, que es lo único que aquí se mide. Su efecto sobre valoraciones a años vista es otra pregunta, y esta página no la responde.
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