Tras que el VIX supere los 30 puntos, 21 sesiones después el SPY rindió 2,47 % frente a 0,82 % de un día cualquiera.
No se cumple hoy
El VIX mide cuánta volatilidad esperan los operadores de opciones en los próximos 30 días. Por encima de 30 el mercado está pagando por protección a precios que solo aparecen en episodios de estrés real: menos del 8 % del tiempo desde 1990.
Las líneas punteadas marcan 30 y 40. Por encima de 30 hay tensión; por encima de 40, pánico. Fíjate en el panel superior durante esas franjas: casi siempre coinciden con caídas ya consumadas, no con el inicio de ellas.
| Horizonte | Media | Mediana | Exceso | % al alza | Base media | Base % alza |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 sesiones | 0,17 % | 0,23 % | +0,13 pp | 55 % | 0,04 % | 54 % |
| 5 sesiones | 0,55 % | 0,84 % | +0,35 pp | 58 % | 0,20 % | 58 % |
| 10 sesiones | 0,98 % | 1,73 % | +0,59 pp | 63 % | 0,39 % | 61 % |
| 21 sesiones | 2,47 % | 3,49 % | +1,66 pp | 71 % | 0,82 % | 64 % |
| 63 sesiones | 6,68 % | 7,78 % | +4,26 pp | 76 % | 2,43 % | 70 % |
734 días en 94 episodios independientes. El exceso es la diferencia contra la línea base de todos los días: es la única cifra que dice algo por sí sola.
La media dice dónde acabó el precio; no dice lo que hubo que aguantar por el camino. Un +2 % a tres semanas que por medio pasó por −8 % no se sostiene en la vida real, y en la tabla de arriba es idéntico a uno que subió recto.
| Horizonte | Máx. a favor | Máx. en contra | Relación | Base a favor | Base en contra | Base relación |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 5 sesiones | 2,72 % | -2,14 % | 1,27 | 1,16 % | -1,00 % | 1,16 |
| 10 sesiones | 4,21 % | -3,44 % | 1,22 | 1,90 % | -1,69 % | 1,12 |
| 21 sesiones | 6,36 % | -4,87 % | 1,31 | 3,05 % | -2,70 % | 1,13 |
| 63 sesiones | 11,85 % | -7,13 % | 1,66 | 6,09 % | -4,90 % | 1,24 |
La relación es cuánto ofreció por cada punto que hizo falta aguantar, y es la columna comparable: si supera a la de la línea base, el recorrido fue mejor aunque el destino no lo fuera. Medido sobre cierres: el recorrido intradía real es peor —una media de 0,85 pp más en contra—, así que la columna «máx. en contra» es un suelo.
La misma condición, medida por separado según el S&P 500 esté por encima o por debajo de su media de 200 sesiones. Es el corte que más veces convierte un estudio en dos estudios distintos.
S&P 500 por encima de su media de 200
S&P 500 por debajo de su media de 200
Este estudio aguanta en los dos regímenes, que es la lista corta de la biblioteca.
1993-01-29 a 2026-09-23 con datos de cierre. Son 33 años que incluyen el pinchazo de las puntocom, la crisis financiera de 2008, la caída del COVID y el mercado bajista de 2022. La ventana importa: sobre 2016-2026 —una década que subió un 241 % sin ningún bajista prolongado— casi todos los estudios de «comprar debilidad» se ven mucho mejor de lo que son.
Es el estudio con mejor combinación de exceso y consistencia de la biblioteca: +1,66 pp en total, +1,83 en mercado alcista y +1,82 en bajista, con 29 y 60 episodios. Pero cuidado con la lectura fácil: que el VIX alto preceda buenos retornos no significa que comprar pánico sea seguro. Dentro de esa media están marzo de 2020 y octubre de 2008, donde el índice siguió cayendo un 20 % más antes de girar. La media no describe el camino.
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