¿Comprar una acción porque «está barata» después de caer? El caso Nike: PER 19× y −77 % desde el máximo

La respuesta

Nike vale hoy $40. En noviembre de 2021 valía $177,5: una caída del 77 %. Su PER —lo que pagas por cada dólar de ganancia— está en 19×, contra una mediana de 29× en los últimos dieciséis años: más bajo que el 98 % de los días desde 2010. Con esos números, «está barata» es lo primero que se dice. Lo mismo se decía a $111, a $83, a $71 y a $53.

«Barata» no frenó nada. El PER cayó por debajo de su mediana por primera vez en mayo de 2022, a $111; desde ahí la acción cayó otro 64 %. Bajó de 25 veces a $83 (otro 52 % después), de 20 veces a $71 (otro 44 %) y tocó su PER más bajo desde 2010 a $53 (otro 25 %). De los 56 meses desde el máximo, en 32 estuvo «barata»; quien compró en cualquiera de ellos perdía doce meses después en 23 de 26 casos y pierde hoy en todos.

El PER bajo era la foto de la caída, no un descuento. La caída del 77 % se descompone exacto en dos: las ganancias por acción cayeron 45 % (de $3,83 a $2,09 en doce meses) y el mercado pasó de pagar 47× a 19× por cada dólar, un 59 % menos. Cuando las ganancias caen, el PER de hoy —que usa las ganancias de ayer— no es el que compras. En junio de 2024 Nike cotizaba a $75 y marcaba 22×; con las ganancias que llegaron en los doce meses siguientes, ese precio eran 39×. En diciembre de 2024, 22× visto, 50× real. Cuando «parecía barata» el PER visto era 25× de media y el real 37×: mayor en 34 de 43 meses.

El precio avisó antes que el PER. Nike perdió su media de largo plazo (40 semanas) en enero de 2022, a $148, apenas un 17 % por debajo del máximo. Desde entonces solo ha estado por encima 46 de 241 semanas, y las dos veces que volvió a cruzarla salió casi al mismo precio al que entró. Todo el resto de la caída ocurrió con el precio por debajo.

No es una rareza de Nike. En ¿el PER dice cuándo comprar o vender una gran acción? medimos lo mismo en 115 de las mayores empresas: el quinto más barato rindió +22,3 % al año siguiente y el más caro +32,8 %. Lo que explica el retorno es cuánto crecen las ganancias, no el múltiplo al que compraste.

Lo que este estudio no dice

No dice que Nike no pueda rebotar ni que 19× sea caro. Dice que el PER no avisa cuándo: estuvo «barata» a $111, a $83, a $71 y a $53, y en julio de 2025 volvió a «parecer cara» (35×) sin que el precio subiera —porque las ganancias cayeron—. No dijo nada útil en ninguna dirección.

Es un solo caso, elegido porque es el que todo el mundo mira; la generalización es el estudio de las 115 grandes. La media de 40 semanas se muestra como contraste de qué avisó antes, no como sistema: sin costes, y las dos reentradas salieron a la par. El «PER real» se conoce después; es la explicación, no una señal.

Y sobre «volver a máximos»: no es una predicción, es aritmética. Desde $40 hasta $177,5 hacen falta +343 % —multiplicar por 4,4—; a un 15 % anual sostenido, 10,7 años. Mientras el precio siga por debajo de su media de largo plazo, lo que manda es el precio, no el PER ni la esperanza.

La última cifra de ganancias (el trimestre cerrado en mayo de 2026) viene del informe anual de Nike y coincide con lo que publica Yahoo; el resto, de los informes presentados a la SEC.

Cómo se midió

Nike (NKE) de 2010 al 18 de agosto de 2026. El PER de cada día se calcula con el beneficio por acción de los últimos doce meses que el mercado ya conocía ese día (la fecha real de presentación del informe, no la del trimestre), así que no hay información del futuro colándose. «Barata» = PER por debajo de la mediana de su propio PER en los diez años anteriores. Precios sin dividendos para el PER; con ellos, la caída es del 75,5 % en vez del 77,4 %.

Estudio F-STK-048 · analizado el 2026-08-18. Es un estudio puntual: se hace una vez y deja un veredicto, a diferencia de los estudios de la biblioteca, que son condiciones medidas todos los días contra su línea base.

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