Cuántos contratos puede operar un sistema antes de que el impacto de sus propias órdenes se coma la ventaja. Aquí se estima con el volumen real del tramo en que entra, y se traduce a tamaño de cuenta.
Lo que medimos El sistema de apertura aguanta decenas de contratos grandes por operación antes de que el impacto se coma la ventaja. Al uno por ciento, eso pide cuentas de millones: el límite lo pone la cuenta, no el mercado.
Una ventaja se mide por operación y se cobra por cuenta, y entre las dos cosas hay una pregunta que casi nadie hace: hasta qué tamaño sigue siendo la misma ventaja. En futuros la pregunta tiene una forma concreta, cuántos contratos caben en el tramo de cinco minutos en que el sistema de apertura entra, y aquí se contesta con el volumen real de cada contrato, minuto a minuto, del último año.
Una orden mueve el precio en su contra, y ese impacto crece con el tamaño de la orden respecto al volumen que hay en el momento de lanzarla: no en proporción, sino elevado a 0,55, así que doblar el tamaño sube el impacto un 46 %. Crece también con la volatilidad del contrato, y baja cuanto más volumen tenga el tramo.
La ventaja, en cambio, es fija por contrato. Por eso hay un tamaño a partir del cual el impacto de entrar y de salir se lleva una parte que ya no compensa, y la capacidad es ese tamaño.
Se declara como banda. Cómodo es el tamaño en que el impacto de ida y vuelta se come una cuarta parte de la ventaja; techo, aquel en que se come la mitad. Entre los dos hay un factor cercano a cuatro en contratos, y quien dé un solo número está eligiendo uno de los dos sin decirlo.
El sistema de apertura gana de media 0,24 R por operación, y en el último año el riesgo de una operación, que es el ancho del rango de cinco minutos, ha sido de ciento quince puntos.
La ventaja por operación es entonces veintiocho puntos: quinientos sesenta dólares por contrato grande, cincuenta y seis dólares por micro, o once puntos básicos del valor del contrato. En el tramo de cinco minutos en que se entra, el Nasdaq mueve once mil contratos, y trescientos noventa mil en el día entero.
Con ese volumen, un solo contrato grande paga en impacto el 3 % de la ventaja. La banda cómoda llega hasta cuarenta minis, que son veinte millones de dólares de exposición y el 0,4 % del volumen del tramo, y el techo está hacia ciento cincuenta minis.
Al uno por ciento de riesgo por operación, cuarenta contratos grandes los dimensiona una cuenta de diez millones de dólares, y ciento cincuenta, una de treinta y cinco millones. Ese es el dato que importa: el mercado admite mucho más de lo que casi cualquier cuenta puede dimensionar.
El S&P mueve veinticuatro mil contratos en el mismo tramo, el doble que el Nasdaq, pero su ventaja por contrato es menor, cinco puntos básicos del valor del contrato o ciento noventa dólares por contrato grande, porque su rango de apertura es más estrecho en proporción.
Caben más contratos: cómodo hasta cincuenta minis y techo hacia ciento ochenta minis. Y, sin embargo, dimensionan menos cuenta, cuatro millones y catorce millones de dólares, porque el riesgo por contrato del S&P es un cuarto del que tiene el Nasdaq.
Más contratos no es más capital: la capacidad en dólares la fija el riesgo por contrato tanto como el volumen.
Una cuenta pequeña opera micros y no tiene problema de impacto, pero tiene el contrario. La comisión y la horquilla de un micro son una cantidad fija, y frente a la ventaja de un micro son el 4 % en el Nasdaq y el 10 % en el S&P, medidos con la horquilla real del horario regular.
La cuenta pequeña paga en fijo lo que la grande paga en impacto, y ninguna de las dos escapa. Entre las dos hay un tramo, del micro a las decenas de contratos grandes, donde el sistema es la misma ventaja, y ese tramo es más ancho que casi cualquier cuenta.
El sistema de apertura sobre el /NQ gana de media 0,24 R por operación, y en el último año el riesgo de una operación, el ancho del rango de cinco minutos, ha sido de ciento quince puntos. Eso convierte la ventaja en veintiocho puntos, unos quinientos sesenta dólares por mini o cincuenta y seis por micro. Con el volumen que mueve el contrato en el tramo de apertura, el impacto de una orden de cuarenta minis se come una cuarta parte de esa ventaja, y una de ciento cincuenta, la mitad. Cuarenta minis al uno por ciento de riesgo son una cuenta de diez millones de dólares. Quien lee esto con una cuenta de veinte mil está muy lejos del techo.
⚠️ Corrección pendiente. Estas cifras se midieron comprando dentro de la barra de un minuto que confirma la ruptura, algo que no se puede ejecutar. Con la entrada en la apertura de la barra siguiente, la ruptura rinde alrededor de un tercio menos, y las comparaciones de esta página aún no se han vuelto a medir: tómalas como una cota superior.
Son estimaciones con un modelo de impacto de la literatura, tomado de acciones y aplicado al futuro: dan el orden de magnitud, no el número. No hay ejecuciones reales a decenas de contratos grandes con las que contrastarlo.
Y el año medido no tiene mercado bajista, donde el volumen del tramo baja y la banda con él. La ventaja es la media de siete años de sistema, y el riesgo por operación, el del último año.
Porque la frontera no existe: el impacto crece de forma continua y en algún punto deja de compensar, pero ese punto depende de cuánta ventaja se esté dispuesto a ceder. Publicar un solo número obliga a elegir ese umbral en silencio; publicar dos deja la elección al que lee.
Repartirla en el tiempo reduce el impacto de cada trozo y añade otro coste: el precio se mueve mientras se entra. En un sistema que entra en una ruptura, esperar es justo lo que no se puede hacer, así que aquí la capacidad se estima entrando de una vez.
El método sí; los números no. Cambian con el tramo horario en que se entra, con la ventaja por contrato y con el riesgo por operación. Un sistema que entre en la hora más tranquila del día tendrá una banda mucho más estrecha con el mismo contrato.
Operando y midiendo el deslizamiento real a cada tamaño, escalón a escalón. Mientras eso no se hace, lo que hay es un modelo, y así se dice: da el orden de magnitud y no el número exacto.
/NQ y /ES, volumen por minuto de julio de 2025 a julio de 2026, 237 y 238 sesiones; sistema de apertura de cinco minutos con filtros, ventaja media +0,241 R, riesgo igual al rango de apertura: /NQ 115 puntos, /ES 15,5 puntos. Ventaja: /NQ 27,8 puntos, 10,9 básicos, 556 dólares por contrato grande; /ES 3,7 puntos, 5,4 y 187 dólares. Volumen mediano del tramo: /NQ 11.000 contratos, /ES 23.900 contratos. Modelo de impacto de la literatura. Impacto que se come el 25 % y el 50 % de la ventaja: /NQ 41 y 146 contratos (cuentas de 9,5 y 34 millones al 1 %); /ES 51 y 180 (4 y 14 millones). Coste fijo por micro: 2,48 $ en el Nasdaq (4 %) y 1,92 en el S&P (10 %).
Estudio tres estudios propios · publicado el 8 sep 2026. Los precios de futuros son de /ES y /NQ minuto a minuto (2017-2026) y operación a operación con lado agresor (2025-2026); los diarios de varios mercados, de una serie continua ajustada.
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Esta sección enseña cómo funciona cada estructura y qué dicen los datos. No dice qué comprar, ni cuándo, ni sobre qué: eso es otro trabajo, y es el nuestro. Seis sistemas operando con capital propio, con cada posición y cada resultado a la vista —también los que salen mal.
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