¿Cuánto se va a mover el mercado hoy? La cuenta del VIX, comprobada

La respuesta

El VIX viene expresado en términos anuales, así que para pasarlo a un solo día hay que dividirlo entre la raíz de las sesiones que tiene un año: algo menos de 16. De ahí la cuenta de servilleta que se repite en todas partes: VIX entre 16 es lo que el mercado espera que se mueva hoy. Con el VIX en 16, un 1 %.

Comprobado contra treinta y tres años de sesiones reales, la cuenta exagera un 21 %: por cada 1 % que anuncia, el mercado acaba moviéndose un 0,79 %. No es un error de la fórmula: es la misma prima que hace que un seguro cueste más de lo que acaba pagando. El VIX es un precio, y los precios de los seguros llevan margen.

Lo interesante es que el margen no es constante. Con el VIX por debajo de 13 —mercado tranquilo— el día real se queda en 0,65 de lo anunciado. Con el VIX por encima de 30 —mercado asustado— sube a 0,97: casi clavado. La cuenta exagera justo cuando no pasa nada, que es cuando más cara está la protección.

Hay una segunda lectura que sale casi gratis. Ese mismo número, sin descuento ninguno, describe bastante bien el recorrido completo del día —de mínimo a máximo, no de apertura a cierre—: sale 1,04 veces la cuenta. Es decir, el VIX entre 16 se queda corto para el movimiento neto y acierta para el recorrido total.

Y como cota, el 81 % de los días el mercado se mueve menos de lo que anuncia la cuenta, y solo el 1,9 % se pasa del doble. Los días verdaderamente fuera de escala son raros — pero existen, y son los que se recuerdan.

Queda comparar la vara con las otras dos que se usan. Para adivinar el recorrido de la sesión, el VIX de la apertura acierta el 55 %; el recorrido típico de las últimas veinte sesiones, el 49 %; el recorrido de ayer, el 45 %. Gana el VIX, y tiene sentido: las otras dos solo miran hacia atrás, mientras que el VIX incorpora lo que el mercado ya sabe que va a pasar hoy — una reunión de la Fed, un dato de empleo, unos resultados.

Lo que este estudio no dice

No es una regla para fijar objetivos ni para operar. Describe el tamaño típico de una sesión; no dice en qué dirección, ni cuándo entrar, ni con cuánto riesgo. Un día puede recorrer exactamente lo previsto y acabar donde empezó.

Y no sirve para anticipar el día. Ninguna de estas cifras habla de dirección: el mismo estudio encuentra que abrir con el VIX subiendo no dice prácticamente nada de cómo va a terminar la sesión. Es la misma frontera de siempre — el VIX mide tamaño, no rumbo.

Las proporciones sí transfieren; los números sueltos no. Es la misma advertencia de cuánto se mueve el mercado: un recorrido de tantos puntos caduca en cuanto el índice cambia de nivel, mientras que la proporción se mantiene de una época a otra.

Cómo se midió

8.413 sesiones desde marzo de 1993, cruzando el VIX con el que abre cada día contra lo que ese día acabó moviéndose. La serie arranca ahí porque el día se mide sobre el ETF que replica al S&P 500, que empieza a cotizar en 1993; el VIX tiene apertura propia —y no solo cierre— desde 1992.

Estudio F-VOL-003 · analizado el 2026-08-05. Es un estudio puntual: se hace una vez y deja un veredicto, a diferencia de los estudios de la biblioteca, que son condiciones medidas todos los días contra su línea base.

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