¿Cuándo comprar en un pánico: cuando el VIX se dispara o cuando vuelve?
Cuando vuelve. Esperar a que el VIX vuelva a cerrar bajo 30 después de un pico sobre 40 dio el mismo retorno a un año que comprar el pánico (+22 % contra +20 %), acertó 9 de 9 veces y redujo la caída adicional de 11 % a 6,5 % de media (peor caso: 38 % contra 16 %). El «regreso bajo 40» no sirve: llega dos días después, en pleno zigzag.
La respuesta
«Compra cuando hay sangre en las calles» suena bien, pero el VIX sobre 40 no te dice si la sangre ya terminó de correr. Probamos seis momentos de entrada en los 9 pánicos desde 1990.
Comprar el primer día que el VIX cierra sobre 40: un año después el S&P estaba un 20 % arriba de media y subió en 7 de 9. Pero antes de eso, siguió cayendo un 11 % más de media hasta el suelo, y en 3 de 9 episodios más de un 10 % (2001, 2008 y 2020). El peor: 2008, con un 38 % adicional de caída después de entrar.
Comprar cuando el VIX vuelve a cerrar bajo 40: peor. Ese cruce llega dos días después de media, en pleno zigzag del pánico, y la caída adicional sube a 14 %.
Comprar cuando el VIX vuelve a cerrar bajo 30: la mejor. Llega unos cinco meses después del primer susto; desde ahí la caída adicional media es 6,5 % (peor caso 16 %, en 2001-2002), el retorno a un año es 22 % y fue positivo 9 de 9 veces. Y no se pierde el rebote: a tres meses da 7,8 %, casi lo mismo que entrar el primer día (7,6 %). Como cartera —dentro doce meses desde cada señal, efectivo el resto— la relación entre retorno y peor caída pasa de 0,16 a 0,36, con una peor caída del 19 % en vez del 41 %.
Esperar a que vuelva bajo 25 da casi lo mismo; bajo 20 llega tarde y deja retorno (15 %); entrar cuando el VIX ha caído un 30 % desde su pico queda a medio camino (10 % de caída adicional).
Lo que este estudio no dice
No dice que haya que quedarse fuera hasta que el VIX baje: quien ya está invertido no gana nada vendiendo en el pánico para recomprar después (ver la regla de las cuatro zonas del VIX). Dice cuándo poner dinero NUEVO en una caída: por partes, y la parte grande cuando el miedo remite, no cuando explota.
Son 9 episodios. Es la misma señal que salirse cuando sube el VIX ya apuntaba desde el otro lado: la normalización del miedo es más útil que su pico.
Cómo se midió
Los nueve episodios desde 1990 en que el VIX cerró sobre 40 (primer cierre tras seis meses sin hacerlo): 1998, 2001, 2002, 2008, 2010, 2011, 2015, 2020 y 2025. Para cada uno, seis momentos de entrada y lo que hizo el S&P 500 con dividendos después. VIX de CBOE.
Estudio F-VOL-006 · analizado el 2026-08-15. Es un estudio puntual: se hace una vez y deja un veredicto, a diferencia de los estudios de la biblioteca, que son condiciones medidas todos los días contra su línea base.
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