La regla de las cuatro zonas del VIX (comprar sobre 40, recortar bajo 20): ¿marcó cada oportunidad desde 1990?

La respuesta

Hay una regla en cuatro colores muy repetida: VIX sobre 40 «compra el pánico», entre 30 y 40 «ve comprando», entre 20 y 30 «mantén», bajo 20 «recorta y guarda efectivo». Dicen que marcó cada gran oportunidad de compra y venta desde 1990 y que hoy, con el VIX en 14,25, toca recortar. Lo medimos con 36 años de datos.

Primero, cuánto tiempo pasa el mercado en cada zona: bajo 20 el 63 % de las sesiones; entre 20 y 30 el 29 %; entre 30 y 40 el 6 %; sobre 40 el 2 %. La regla manda recortar dos de cada tres días y comprar fuerte uno de cada cincuenta.

«Marcó cada gran oportunidad»: no. Desde 1990 hubo 8 suelos mayores (caídas de más del 15 %). En 3 de ellos —1990, 2018 y 2022— el VIX nunca cerró sobre 40. La propia regla marca 2022 como oportunidad con el VIX en 36, contradiciendo su regla. Con VIX sobre 30 sí estuvieron todos.

«Compra el pánico»: cierto, con trampa. Las 9 veces que el VIX cerró sobre 40, la Bolsa estaba un 20 % más arriba un año después de media y subió en 7 de 9. Pero el primer día del pánico no es el suelo: en 3 de 9 episodios el S&P siguió cayendo más de un 10 % antes de tocar fondo — en 2008, un 38 % más. Comprar todo el primer día es lo que más duele.

«Recorta bajo 20»: es el error caro. Con el VIX bajo 20 el S&P rindió 12,8 % los doce meses siguientes, subió el 89 % de las veces y tuvo la peor caída más pequeña por el camino (11,5 % contra 13,8 % de un día cualquiera). Es la zona más tranquila… y la más frecuente. La zona «mantener», entre 20 y 30, es de hecho la peor (7,7 %).

Operada tal cual, la regla pierde. Desde 1990, recortar a la mitad bajo 20 dio 8,8 % al año contra 10,9 % de quedarse invertido, con la misma peor caída (52 % contra 55 %): un dólar se convirtió en 22 en vez de 43. Pierde en las cuatro décadas y también en el Nasdaq. Y el dato incómodo: hacer la regla al revés —dentro con el VIX bajo, fuera cuando pasa de 30— dejó una peor caída del 35 %, porque la zona de VIX alto es justo donde las crisis siguen cayendo. Una salida por tendencia (precio bajo su media de 200 días) la dejó en 22 %.

Lo que este estudio no dice

No dice que el VIX no sirva. Dice que sirve para medir cuánto se va a mover el mercado, no hacia dónde — y que usado como semáforo de compra y venta te cuesta rentabilidad sin ahorrarte la caída.

Los suelos (8) y los episodios de pánico (9) son pocos; las cifras por zona son por días, que se solapan. El tamaño del recorte no lo define la regla: probamos a la mitad, a un cuarto y en escalera, y en todas pierde contra quedarse quieto.

Y no dice cuándo entrar en un pánico. Eso sí lo mide el VIX, y está en ¿cuándo comprar en un pánico: cuando el VIX se dispara o cuando vuelve?.

Cómo se midió

VIX de CBOE (cierres) y S&P 500 con dividendos, 1990-2026, 8.969 sesiones. La regla se opera con la zona del cierre ANTERIOR (sin mirar el futuro), diaria, con 5 puntos básicos por cambio y el efectivo al tipo de la letra. «Suelo mayor» = mínimo de una caída de al menos el 15 % desde máximos; «episodio de pánico» = primer cierre del VIX sobre 40 tras seis meses sin hacerlo.

Estudio F-VOL-006 · analizado el 2026-08-15. Es un estudio puntual: se hace una vez y deja un veredicto, a diferencia de los estudios de la biblioteca, que son condiciones medidas todos los días contra su línea base.

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